Une des SCPI les plus connues du marché est la SCPI Immorente du groupe Sofidy. Créée en 1988 par Christian Flammarion, elle doit sa réputation par une parfaite stabilité des revenus distribués depuis sa création. Immorente a passé la crise des années 90 et celle actuelle sans problème avec un taux d’occupation toujours très élevé.
En revanche, depuis la parution du nouveau rapport annuel, nous avons sorti Immorente de notre classement des meilleures SCPI 2012. Pourquoi ce changement ? Quelles sont les raisons principales ?
Nous considérons qu’immorente reste une excellente SCPI compte tenu de ses performances passées et son indépendance vis à vis des groupes bancaires et institutionnels. Il est cependant possible de se poser une question : cette SCPI appartient-elle au passé ou à l’avenir ?
Plusieurs raisons nous poussent à oser émettre cette question:
1/ Une forte collecte de capitaux et des rendements en baisse
Immorente a énormément collecté ces dernières années et a dû investir massivement sur les murs de magasins afin de ne pas laisser l’argent sur des certificats de dépôts qui rapportent très peu. Or, on sait que le rendement à l’acquisition des commerces a baissé ce qui laisse supposer un impact sur le rendement global de la SCPI. Pour réduire la collecte, la société de gestion (Sofidy) demande à tous les conseillers financiers de France de fortement modérer la collecte en attribuant des enveloppes disponibles à la commercialisation.
2/ Des dividendes exceptionnels versés chaque année
Pour maintenir un rendement correct, la SCPI verse un dividende exceptionnel (en fin d’année) suite à des plus values réalisées sur la vente d’immeubles. Pendant encore combien d’années Immorente pourra-t-elle maintenir ce dividende exceptionnel ? La rentabilité est-elle maintenue artificiellement ?
3/ Une parc immobilier trop important ?
Immorente possède une multitude de commerces dans son parc immobilier de plus d’un milliard d’euros. Le personnel du gestionnaire (Sofidy, environ 50 personnes) est-il suffisant pour bien gérer l’ensemble des locataires ? Une relation de proximité et de confiance mutuelle semble compliquée à assurer compte tenu du nombre d’immeubles à gérer.
4/ Une SCPI sur côté ?
Avec un actif net réévalué de 255,87 euros par part et un prix de retrait de 281 euros, on peut constater que le prix de la part est légèrement supérieure à la valeur du patrimoine de la SCPI Immorente.
Julien Vrignaud
Je pense aussi qu’Immorente a largement montré qu’elle était exceptionnellement bien gérée et qu’elle était très rentable. Les temps changent. Les dividendes baissent et d’autres SCPI sortent leur épingle du jeu.
Cela ne veut pas dire pour autant qu’elle va devenir mauvaise. Non. Elle restera toujours stable mais moins rentable pour les épargnants.
Je suis en cours d’analyse de petites SCPI et certaines en valent vraiment le coup.
Oui tout à fait, Immorente a fait ses preuves depuis toutes ces années, cela reste une valeur sûr. En revanche, il est pertinent de diversifier ses investissements sur plusieurs SCPI aux caractéristiques (taille, support…etc) différentes